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油脂反复筑底波段走势延续华中介蕨

2022年07月07日

油脂反复筑底，波段走势延续

油脂供需面主导行情，存在逐渐筑底可能性，并有可能在2016年实现重心上移，但过程可能较为反复。后期主要影响因素包括：

1、从供应角度来看，油脂全球供需较宽松，但趋向偏紧方向变化。在厄尔尼诺预期搅动下，2016年初棕榈油产量出现下滑的幅度决定整体的质量。下半年还要关注拉尼娜是否形成，通常厄尔尼诺与拉尼娜气候交替出现，并对大豆单产影响很大，因此天气市炒作仍将是2016年油脂油料市场的重要题材。

2、油粕比的运行态势也显示出走出低位区域的意愿，注意油脂饲料需求淡旺季转化，显现阶段的波动机会。

3、2016年生物柴油政策推动需求发展实现待观，未来印尼的生物柴油掺混比例提高计划实际效果是否继续受到基础设施情况限制，美国、巴西、阿根廷各国的实施发展补贴力度待观。另一方面来自于低价原油的压力能否逐渐得到缓解，也是生物柴油发展的一个因素

4、国内菜油政策依托失去，完全市场化，去库存过程中，出库形式的变化影响价格表现。

5、国内油脂供应总体供应仍充足，但需求较好下，整体压力不大，进口可能略有改善但难有太多机会，明年人民币贬值节奏和程度也将影响进口情绪。

6、全球经济形势影响依然强烈，美元强势阶段变化仍对大宗商品形成影响，而油脂主要出产国，比如阿根廷、印尼盾、马币在剧烈贬值之后是否会有修正过程，将影响棕榈油的价格及市场需求。

由此来看，2016年油脂总体显现出走出底部的可能性，但实现情况还是要视供需情况变化、气候变动等综合影响。

作为买入保值方(油脂精炼厂、下游消费企业)需要注意2015年末以及第一季度低点形成时的入市机会。

企业买方可适度建立期货市场虚拟库存。结合北美种植面积以及天气炒作在第二季度渐起，因此，买保应根据走势变化，结合企业自身购销规律及时了结头寸。

作为卖出保值方(主要是油脂销售企业、贸易商等)需要关注需求旺季(年初、年尾两节备货期前)后的入市机会。尤其是大豆进口成利润出现较高情况，以及其它油脂供需出现供应变化时点，国内油脂阶段性供应增加过快过集中，盘面压榨利润显著时，均可把握相应机会。